Интернет банк

Комментарий управляющего от 09.11.2011 г.

Ситуация на финансовых рынках остаётся по-прежнему очень тревожной. Экономический кризис Еврозоны постепенно перерастает в политический, об этом свидетельствует отставка премьер-министра Греции Г. Папандреу и всё более возможная отставка премьера Италии С. Берлускони. В следствие чего вчера (8 ноября) доходность итальянских долговых бумаг (со сроком погашения через 10 лет) достигла новых историчких максимумов- 6,65% годовых. Как мы ранее писали, отметка в 6% - является критической  практически для любой экономики. И это происходит при том, что ЕЦБ продолжает выкуп итальянских облигаций с рынка. Но ни это самое страшное для Италии. Сегодня  доходность 2-х летних облигаций превысила доходность 10-и летних. Так называемая «перевернутая кривая доходности» в мировой практике обычно является признаком наступление рецессии, а в случае с Италией, инвесторы все сильнее начинают верить в неспособность экономики рассчитаться по долгам. Принимая все эти факторы во внимание, и учитывая, что госдолг Италии равен 1,9 трлн. евро, а его обслуживание стоит с каждым днем все дороже и дороже, европейским монетарным властям необходимо срочно принимать новые меры по борьбе с кризисом, так как прошлые (помощь Греции и увеличение европейского фонда финансовой стабильности) продемонстрировали свою полную неэффективность. «Спасителем» европейской экономики в данный момент может выступить новый глава ЕЦБ Марио Драги, который является выходцем из американского Goldman Sachs (как и многие представители ФРС). А методы борьбы ФРС с кризисом нам хорошо известны с 2008 года, и сводятся они к  банальной накачке рынков ликвидностью.  Прошло всего лишь три дня с того момента, как Марио Драги возглавил ЕЦБ, а главный регулятор европейских финансовых рынков уже начал кардинально менять свою денежно-кредитную политику. Так, 3 ноября 2011 года ЕЦБ снизил учетную ставку до 1,25%. Эти меры, конечно, способны затушить пожар на некоторое время, но устранить системные проблемы экономики – большой вопрос.

За прошедшую неделю структура портфеля практически не изменилась. Ожидаемого схождения спрэдов пока не произошло, но за счет спекулятивных внутридневных операций, а также роста стоимости фьючерсов на аффинированное золото было зафиксирован положительный результат не менее 1,4% на портфель. По-прежнему два спрэда  «Индекс РТС – Индекс РТС Стандарт» и «Акции лидеры – Акции аутсайдеры» остаются на крайне экстремальных значениях, и схождение по ним должно произойти в ближайшее время.