Интернет банк

Комментарий управляющего от 12.09.2012 г.

 

Ключевым событием последней недели для финансовых рынков стало заседание ЕЦБ, состоявшееся 6 сентября. Решения, принятые на заседании в целом совпали с ожиданиями, которые преобладали на рынке до его начала; Марио Драги анонсировал запуск программы выкупа краткосрочных (сроком до 3 лет) суверенных облигаций стран еврозоны. Выкуп облигаций будет осуществляться в том объеме, в котором потребуется. При этом М. Драги не обозначил ориентиров по доходности и спреду к немецким бумагам, который ЕЦБ будет считать для себя приемлемым. Глава ЕЦБ подчеркнул, что выкуп облигаций будет осуществляться в соответствии с мандатом регулятора, которому, по мнению М. Драги, мешает, в том числе, и значительные спрэды между доходностями облигаций «периферийных» стран и облигаций «ядра» еврозоны. При этом выкуп бумаг будет осуществляться на вторичном рынке. Тем не менее, анонсирование программы не означает ее немедленный запуск. М. Драги отметил, что выкуп бумаг будет осуществляться только после официального обращения стран (в данном контексте, конечно, речь идет прежде всего об Испании и Италии) за помощью в европейские стабилизационные фонды. Вместе с этим страны должны будут принять на себя обязательства по приведению бюджетных реформ и сокращению дефицита бюджета. Контроль за выполнением этих обязательств предлагается осуществлять совместно с МВФ.

Впрочем, Италия и Испания всячески пытаются избежать обращения за помощью и принятия на себя жестких обязательств. По этой причине трудно предсказать, когда ЕЦБ реально может начать покупки суверенных бондов. Тем не менее, решение ЕЦБ позитивно, поскольку регулятор создал инструмент экстренного реагирования на случай серьезного ухудшения ситуации на долговом рынке.

 По клиентским портфелям продолжаются спекулятивные операции в рамках стратегии торговли спрэдами. За прошедшую неделю портфели клиентов увеличились в стоимости не менее чем на 0,7%. Золото приближается к своим годовым максимумам (1737$ за тройскую унцию), в связи с этим, спекулятивная часть позиций была закрыта, в портфелях клиентов контрактов на золото осталось всего 12 % от общего объема активов. Сегодня стартует двухдневное заседание ФРС США, на котором может быть объявлено о третьем раунде количественного смягчения, что несомненно вызовет сильную волатильность на фондовых рынках. Таким образом, дальнейшие действия по клиентским портфелям будут зависеть от решений принятых ФРС уже завтра.