Интернет банк

Комментарий управляющего от 14.03.2012 г.

Дефолт или реструктуризация – так или иначе это произошло. Несмотря на признание рейтинговыми агентствами и ISDA(Международная ассоциация свопов и деривативов) проводимой Грецией реструктуризации как дефолта, реакция на это событие стала более чем сдержанной. Желания продавать рискованные активы на этой новости у инвесторов не возникло, ввиду небольшого объема обязательств по CDSГреции (кредитно-дефолтные свопы, «страхование от дефолта»), предоставленной ЕЦБ ликвидности и неплохого новостного фона по глобальной экономике. Даже наоборот – завершение обмена греческих облигаций, а также принципиальное решение Еврогруппы по предоставлению второго пакета финпомощи объемом 130 млрд. евро поддерживает аппетит к риску.  Насколько длительным окажется данный интерес к рискованным активам будет понятно в ближайшее время. Поразительно, но никто в текущем моменте особенно не озабочен длинными стратегическими проблемами, которые заключаються в одном: «проблемные страны Еврозоны» погружаются кто в рецессию, а кто  и в депрессию, в каковом состоянии серьезное улучшение ситуации с долговой нагрузкой просто невозможно. А видя график стоимости бензина в Еврозоне, как минимум становиться «страшновато» за жителей Европейских государств. Мало того, что 1 галлон стоит дороже, чем в 2008 (цена за баррель Brentдостигала 150 $ при текущей котировке 126 $), так еще и в самых проблемных странах (на графике это Италия и Греция) стоимость  выше чем в Германии и Франции. Как нельзя лучше к данной ситуации подходит старая народная поговорка – «что русскому хорошо то немцу смерть». Таким образом, дальнейшее повышение котировок нефтянных фьючерсов очень сильно ударит по и так уже «полумертвым» экономикам стран PIIGS.

По клиентским портфелям позиции по-прежнему не изменны, доллар, пока не демонстрирует внятной динамики и находиться практически на минимальных уровнях за последний год. Но ситуация может кардинально поменяться в любой момент. Мы уже наблюдаем резкое падение некоторых валют по отношению к доллару – это и австралийский доллар, и практически весь спектр азиатских валют (снижение японской йены по отношению к американцу за две последних недели составило более 8 %!!!). Падение стоимости золота и серебра – все это говорит о том, что на рынках назревает серьезная коррекции, причина ,вероятнее всего, кроется в замедлении темпов роста экономик Азиатского региона. А в особенности Китая, который в последние годы был практически единственным драйвером роста глобальной экономики. И проблемы в поднебесной могут сильно негативно повлиять на стоимость рискованных активов и вызвать рост американской валюты во всем мире.