Интернет банк

Комментарий управляющего от 14.11.2012 г.

Государственный долг США достиг 16 млрд. 261 млн. долларов (график построен с начала 1982 года по текущее время)

Барак Обама победил на президентских выборах в США. Для мировых рынков это, прежде всего, означает продолжение текущей мягкой денежной политики, а также снижение неопределенности в судьбе принятых реформ. Однако есть и некоторые краткосрочные риски, вызываемые сохраняющимся политическим противостоянием в Конгрессе США, где партия Республиканцев продолжает удерживать большинство в одной из палат. В конце 2012 - начале 2013 года ожидается бурная дискуссия на фоне окончания срока действия целого спектра налоговых льгот, начиная от льгот Буша и заканчивая антикризисными мерами (так называемый «фискальный обрыв»). По оценкам Бюджетного Департамента Конгресса (Congressional Budget Office), полностью реализованный фискальный обрыв подразумевает снижение дефицита бюджета в 2013 г. на 487 млрд. долл. или 3,3% ВВП (2,7% ВВП – за счет повышения налогов) и приведет к новой рецессии в США.

Комментарий по управлению портфелем ДУ от 14.11.2012 г.

 Ожидается, что демократы и республиканцы достигнут некоторого компромисса, позволяющего избежать резкого увеличения налогов за счет прекращения действия налоговых льгот и сокращения госрасходов, закрепленных в нескольких законодательных актах. Чтобы избежать бюджетного разрыва демократы и республиканцы должны договориться об изменении соответствующих законодательных актов. За тот кризис «заплатило» США снижением кредитного рейтинга агентством S&P, а глобальные финансовые рынки – периодом падения индикаторов и повышенной волатильностью.

До февраля 2013 года госдолг США вновь подойдет к очередному номинальному потолку, для поднятия которого необходима санкция Конгресса. Вспоминая переговоры августа 2011 года, едва не приведшие к техническому дефолту, можно начинать тревожиться заранее.

По клиентским портфелям продолжаются спекулятивные операции в рамках стратегии торговли спрэдами. Уровни спрэдов за прошедшую неделю изменились не сильно, таким образом, и результат по клиентским портфелям остался практически без изменений. Мы по-прежнему ожидаем схождения спрэдов до конца текущего года, для этого достаточно продемонстрировать рост рыночной капитализации Газпрома, акции которого составляют наибольшую часть открытых позиций в спрэдах. На Совете Директоров Газпрома обсуждалась выплата дивидендов за 2012 год в объеме – 25% от чистой прибыли компании, что, несомненно, является положительным фактором для котировок акций, и, вполне вероятно, сможет увеличить спрос на акции со стороны иностранных инвесторов.